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财富分级基金:相近向下折算AB占有率双宠

2019-09-26 17:25

时间:2018年7月18日下午3:00

资源与地球科学学院2015年暑假值班表

图片 1 彭春霞/制图

  据测算,如果向下折算,投资鹏华资源A或可实现3.79%的盈利

地点:资源楼C402

值班时间

  证券时报记者 杨磊

  刘田

序号 报告人 报告题目
1

申 建

澳大利亚昆士兰大学访学记
2 沈玉林 煤系叠置含气系统识别及沉积控制
3 姜志海 Surface-to-underground transient electromagnetic detection of water-bearing goaves
4 奚砚涛 Overview of international cooperation project application and related basic research at TU Dortmund
5 黄亚平 加州大学伯克利分校访学收获与体会
6 苏本玉 美国本科教学方法浅谈

带班领导

  今年7月,两只资源股杠杆指基两次逼近0.25元折算点之后,都出现大幅上涨,昨日资源股大涨3%左右,银华鑫瑞和鹏华资源B单位净值也大幅上涨,暂时远离折算风险。

  “最近在关注鹏华资源A(150100.SZ),主要是等着向下折算的套利空间。”网名为“没钱又丑”的投资者陈先生告诉第一财经日报《财商》记者,不过在银华金利向下折算之后,市场已经充分认识这一看跌期权功能,所以现在即使发生向下折算,套利空间也比当时银华金利小很多了。

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  数据显示,银华鑫瑞和鹏华资源B在7月初曾逼近0.25元折算点,7月8日的单位净值分别为0.311元和0.329元。随后资源股大涨,3个交易日之后,这两只杠杆指基单位净值分别反弹到0.387元和0.44元。

  近期,鹏华中证A股资源分级基金和银华中证内地资源分级基金由于距离向下折算点非常近,而颇受市场关注,两只分级基金的A类和B类成交均非常活跃,而且一度出现较好的溢价套利机会。

资源与地球科学学院

值班老师

  不过,上周股市连续大跌让资源股杠杆指基单位净值快速下降,再次逼近0.25元,7月19日分别下降到0.31元和0.327元。据测算,当时只要资源股再下跌6%左右,银华鑫瑞就会达到0.25元的折算点,再下跌6.5%左右,鹏华资源B也会达到折算点。

 

2018年7月16日

值班地点

  但随着本周前两个交易日特别是昨日的上涨之后,银华鑫瑞和鹏华资源B又一次暂时远离了折算的风险。

  临近向下折算点 资金博弈推高溢价

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  基金净值信息显示,银华鑫瑞和鹏华资源B在7月22日的单位净值分别上涨2.57%和3.06%,达到了0.319元和0.337元。昨日随着银华鑫瑞母基金跟踪的中证内地资源指数和鹏华资源B母基金跟踪的A股资源指数分别上涨2.81%和3.02%,这两只杠杆基金单位净值分别大涨了6.27%和8.61%,达到了0.339元和0.366元。

  最近一个月,由于股市的大涨大跌,鹏华中证A股资源和银华中证内地资源也曾几度面临向下折算风险。

值班学生

  从交易价格来看,昨日银华鑫瑞大涨7.65%,鹏华资源B也上涨了3.21%。

  鹏华中证A股资源和银华中证内地资源分别跟踪中证A股资源产业指数(000805.SZ)和中证内地资源主题指数(000944.SZ),两只指数成份股重合度非常高,所以其走势较为一致。

值班地点

  值得注意的是,鹏华资源B和银华鑫瑞场内份额近期都出现了大规模净申购,两者7月以来的场内份额分别增加了5.58亿份和0.84亿份,特别是鹏华资源B,从6月底的0.88亿份增加到了7月23日的6.47亿份,20多天时间里增加了6倍以上。

  由于资源类股票属于强周期行业,今年以来两只指数都处于一路下跌态势。6月份两只指数的跌幅均达到22%以上,随着指数的大幅下跌,两只分级基金B类份额距离0.25元折算点也越来越近。6月26日,两只资源分级基金母基金再下跌9%左右即会触发向下折算。

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  业内专家分析,银华鑫瑞和鹏华资源B暂时远离了折算风险,两只基金投资杠杆目前都在3倍左右,未来资源股一旦出现上涨,这两只高杠杆的资源指数基金有望出现资源指数上涨幅度3倍的上涨。

  不过,7月份以来两只资源指数大幅震荡,7月8日指数一度跌至新低,随后开始反弹,但7月11日开始继续大幅下跌,7月19日开始反弹,而7月23日开始又继续下跌。

7月13日-7月19日

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  “在距离向下折算非常近的时候,两只分级基金的A类和B类份额都很有大市场需求。”华泰证券分析师王乐乐对记者表示,一部分炒A类折算预期,一部分炒B类博反弹,利益诉求不同,但由于基金场内份额有限,这就推高了基金的整体溢价。

王伯平

  王乐乐指出,最近一个月,两只资源类分级基金的整体溢价率经历了两次冲高和回落的情景。第一次是在 6月26日前后,第二次是在 7月 15日。

15862220988

  6月26日,鹏华 A 股资源和银华中证内地资源的整体溢价率分别为6.8%和5.25%;7月15日则分别为7.65%和5.24%。这无疑吸引了大量的套利资金介入,鹏华基金一度在基金公司网站上罗列出申购分拆套利流程图。

王梦倩

  随着套利资金的介入,两只分级基金的场内份额大幅增加。根据Wind数据,今年5月初鹏华资源A和鹏华资源B(150101.SZ)的场内份额均为5057.04万份,7月初则突破1亿份,到了7月25日已经激增至8.28亿份;银华金瑞(150059.SZ)5月初的场内份额为3.23亿份,7月19日突破10亿份,7月25日已经达到11.7亿份;银华鑫瑞(150060.SZ)的场内份额也从5月初的4.83亿份增加至7月25日的17.6亿份。

资源楼B407

  A类看跌市场 B类博反弹

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  截至7月25日,鹏华资源B和银华鑫瑞的基金净值分别为0.35元和0.323元,非常接近0.25元的向下折算点。

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